Crescimento Econômico da China atinge 5% em 2025 e revela sinais de desaceleração

A economia chinesa expandiu-se 5% no ano passado, atingindo a meta estabelecida pelo governo para 2025, mas sinais de desaceleração se tornam evidentes na análise do último trimestre do ano, segundo especialistas ouvidos pela Bloomberg News.

Apesar de a produção industrial manter-se robusta em dezembro, as vendas no comércio varejista e os investimentos ficaram atrás das expectativas, apontando para dificuldades futuras para a maior economia da Ásia.

No período de outubro a dezembro, a expansão da China foi de 4,5% em relação ao mesmo período de 2024, marcando o ritmo mais lento desde a reabertura após as restrições da Covid-19 no final de 2022. Para o acumulado do ano, o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 5%, dados divulgados pelo National Bureau of Statistics na segunda-feira, corroborando a previsão feita pelo presidente Xi Jinping em seu discurso na véspera do Ano Novo.

Após a divulgação, os papéis chineses tiveram leve alta, enquanto títulos do governo e a moeda local, yuan, mantiveram estabilidade. Larry Hu, economista-chefe da China no Macquarie Group, destacou: “Embora a meta de crescimento de 5% tenha sido alcançada, o crescimento anual vem sendo cada vez mais fraco ao longo de 2025, o que evidencia a fragilidade da demanda interna”. A desaceleração se reflete na contínua baixa nos gastos dos consumidores e nos investimentos empresariais, impactados por um mercado de trabalho debilitado e pela redução dos preços imobiliários.

Mesmo assim, a China conseguiu sustentar sua produção industrial acima de 5% durante grande parte do último ano, impulsionada por sua capacidade de exportação e pela vantagem competitiva do setor manufatureiro.

As exportações líquidas representaram um terço do crescimento econômico em 2025, segundo Kang Yi, chefe do NBS, durante uma coletiva de imprensa. Este percentual é o mais elevado desde 1997, quando a participação chegou a 42%, conforme dados oficiais. Investimentos em queda parecem persistir, com as projeções indicando um padrão de desaceleração que provavelmente continuará em 2026.

Embora Pequim demonstre maior disposição em apoiar os consumidores, não se espera que o estímulo seja de grande escala, devido à necessidade de conter os riscos associados à dívida dos governos locais.

A Bloomberg Economics alerta que a demanda interna mostra sinais de rápida deterioração na fase final do ano, tornando-se um ponto de atenção maior do que a própria meta de crescimento. Segundo a análise de Chang Shu e Eric Zhu, a produção manteve-se resiliente, mas a demanda doméstica apresentou uma fraqueza gritante, com o consumo desacelerando ainda mais e os investimentos encolhendo de forma mais acentuada. Para uma análise completa, os interessados podem acessar o artigo completo.

Os formuladores de políticas irão precisar enfrentar o desafio de atingir a meta de se tornar uma economia moderadamente desenvolvida até 2035, o que exige uma média de crescimento de 4,17% na próxima década.

O primeiro trimestre de 2026 pode ser particularmente complicado, dado o alto patamar de crescimento registrado no mesmo período de 2025, impulsionado por exportações antecipadas e subsídios ao consumo. O NBS declarou que a economia chinesa resistiu a múltiplas pressões ao longo de 2025, porém, o ambiente externo mais adverso e o desequilíbrio entre oferta interna vigorosa e demanda fraca continuam sendo obstáculos. Problemas antigos, como crise imobiliária, dívidas e desafios demográficos, permanecem sem solução definitiva.

Apesar de dificuldades, o país saiu fortalecido das tensões comerciais com os EUA, com um superávit recorde de US$ 1,2 trilhão no comércio de bens, resultado que permitiu às autoridades focar em vulnerabilidades internas.

O crescimento nominal do PIB, que não ajusta a inflação, foi de apenas 4% em 2025 — o ritmo mais lento desde 1976, excluindo o impacto da pandemia de 2020. A população caiu pelo quarto ano consecutivo, com o número de nascimentos em 2025 atingindo um mínimo de menos de 8 milhões, enquanto a taxa de natalidade atingiu o nível mais baixo desde 1949. Em tempos de preços baixos, a expansão nominal é considerada um indicador mais relevante, refletindo mudanças nos salários, lucros e receitas públicas.

O crescimento salarial desacelerou para 5,3% no último trimestre de 2025, o menor desde o início de 2023.

A deflação se estende por três anos consecutivos, uma sequência inédita desde a transição da China para uma economia de mercado no final dos anos 1970, sendo que, fora do Japão, nenhuma grande economia enfrentou queda de preços tão prolongada desde o fim da Segunda Guerra Mundial.

A liderança chinesa comprometeu-se a ampliar significativamente a participação do consumo na economia na próxima fase do plano quinquenal, que começará em 2026, mantendo a tecnologia e a manufatura como prioridades centrais. Pequim também prometeu interromper a queda contínua nos investimentos, embora ainda não seja claro se os governos locais aumentarão de fato seus gastos de capital. Xi Jinping reforçou a importância da eficiência e está conduzindo uma campanha contra a concorrência desleal, denominada “anti-involução”, para combater a guerra de preços que prejudica as margens de lucro.

Nos últimos três anos, o governo manteve uma meta de crescimento de cerca de 5%, mas bancos internacionais como Goldman Sachs e Standard Chartered sugerem uma possível redução desse alvo para algo entre 4,5% e 5% em 2026. De acordo com dados do National Bureau of Statistics, a produção industrial acelerou em dezembro, mas Michelle Lam, economista do Société Générale para a China, afirma que o consumo ainda deve ser o setor mais atrasado na recuperação, devido às incertezas no mercado imobiliário.

O próximo ano deve mostrar uma performance mais resistente nas exportações, enquanto a demanda interna permaneceu fraca, mesmo com os subsídios de 300 bilhões de yuans (US$ 43 bilhões) destinados às compras de bens de consumo. Jacqueline Rong, economista-chefe do BNP Paribas na China, aponta que o investimento desacelerou na taxa mais rápida do ano passado, apesar de alguns estímulos no final de 2025.

Com a limitação de estímulos fiscais em 2026, a flexibilização monetária pode atuar mais ativamente, com cortes nas taxas de juros e reservas obrigatórias previstos já para março, diante da pressão de baixa sobre o setor imobiliário e a economia.

Ela conclui que, enquanto a demanda interna permanece extremamente fraca, as exportações continuam a demonstrar força excepcional, evidenciando uma economia que, apesar dos desafios, mantém uma resiliência significativa.